📌 종목: NHN (181710) | Buy | 현재가 38,800원 | 목표주가 50,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 실적이 영업이익 컨센서스를 소폭 상회하며 견고한 실적 흐름 확인
- 웹보드 사업의 규제 완화로 PC 매출이 QoQ 5.7% 증가하며 안정적 이익 창출
- 클라우드 법인의 GPUaaS 사업이 턴어라운드 추세를 보이며 2Q26부터 전사 실적에 긍정적 기여
- 웹보드 사업 밸류만으로도 현재 저평가 상태이며, GPUaaS 경쟁우위로 멀티플 리레이팅 예상
- 지난해 약 200억 원 적자에서 올해 BEP 수준으로 전망되는 클라우드 법인의 회복

📈 실적 전망
2025년 매출 2,516억 원 / 영업이익 132억 원 / 영업이익률 5.3%
2026년 매출 2,830억 원 / 영업이익 172억 원 / 영업이익률 6.1%
2027년 매출 3,107억 원 / 영업이익 218억 원 / 영업이익률 7.0%

💡 결론
NHN은 2Q26 실적 컨센서스 상회와 웹보드 사업의 견고한 수익성, 그리고 클라우드 법인의 GPUaaS 사업 성과를 바탕으로 실적 개선 추세가 지속될 것으로 전망됩니다. 현재 밸류에이션은 저평가 상태이며, GPUaaS 사업의 경쟁우위가 멀티플 리레이팅으로 나타날 것으로 예상되어 목표주가를 50,000원으로 상향 조정하고 Buy 의견을 유지합니다.


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