📌 종목: NHN (181710) | Buy | 현재가 38,800원 | 목표주가 49,000원

📊 핵심 투자포인트
- AI 데이터센터(AI DC) 사업을 통한 실질적 매출 성장이 이미 진행 중이며, NHN클라우드의 정부 사업 점유율이 약 75%로 높은 수준
- 광주 AI 데이터센터 운영 및 양평 리전의 수랭식 정부 GPU 1차 사업(B200)에서 5년간 600억원 매출 가능
- 동사의 AI DC 사업 팩토리 X는 수랭식 데이터센터, GPU 클러스터링, 운영내재화 등 차별화된 강점을 보유
- 2~3년 내 데이터센터 병목 현상으로 공급자 우위 시장에서 추가 임차를 통한 성장동력 확보 가능
- 게임 매출은 규제 완화와 신작 온기, 결제 매출은 국내외 대형 가맹점 거래액 증가로 지속 성장

📈 실적 전망
2024년 매출 2,456억원 / 영업이익 -33억원 / 영업이익률 -1.3%
2025년 매출 2,516억원 / 영업이익 132억원 / 영업이익률 5.3%
2026년E 매출 2,889억원 / 영업이익 167억원 / 영업이익률 5.8%
2027년E 매출 3,200억원 / 영업이익 207억원 / 영업이익률 6.5%
2028년E 매출 3,527억원 / 영업이익 265억원 / 영업이익률 7.5%

💡 결론
NHN은 AI 데이터센터 사업의 GPUaaS를 통해 실질적인 매출 성장을 이루고 있으며, 정부 주도 사업에서 높은 점유율을 바탕으로 안정적인 장기 계약을 확보하고 있습니다. 게임, 결제, 기술 부문의 균형잡힌 성장과 함께 AI DC 사업의 추가 확보 가능성이 있어 향후 수익성 개선이 전망됩니다.


원본보기