📌 종목: 휴젤 (145020) | BUY | 현재가 248,000원 | 목표주가 350,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 톡신 매출액 전년동기대비 19.6% 성장으로 중국 신규 경쟁사 진입에도 불구하고 인마켓 세일즈 지속 확대
- 3분기 미국 직판 본격 개시로 장기적 매출 볼륨 및 마진율 대폭 개선 예상
- 2Q26을 마지막으로 비상업 배치 비용 반영 완료되어 2H26부터 수익성 개선
- 3분기부터 셀르디엠(ECM 스킨부스터) 판매 시작으로 내수 포트폴리오 다변화
- 화장품 사업의 미국·유럽 코스트코 오프라인 채널 확대 및 웰라쥬 올리브영 미국 진출로 수출 중심 전환

📈 실적 전망
2025년 매출 425억원 / 영업이익 201억원 / 영업이익률 47.3%
2026년 매출 518억원 / 영업이익 214억원 / 영업이익률 41.3%
2027년 매출 630억원 / 영업이익 283억원 / 영업이익률 44.9%

💡 결론
휴젤은 2Q26 성장 모멘텀을 유지하며 톡신 부문의 글로벌 확대가 진행 중입니다. 미국 직판 론칭 시기 단축으로 하반기부터 외형 성장이 가속화될 것으로 전망되며, 2027년 연간 마진 회복으로 중장기 수익성도 개선될 것으로 예상됩니다.


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