📌 종목: AI Infrastructure 관련 기업군 | 긍정적 | 분석 대상

📊 핵심 투자포인트
- AI 인프라 BoM(Bill of Material) 구조적 비대화로 Midstream 업체의 외형 급증 모멘텀 강화
- 메모리 업종의 자산회전율 악화와 수익성 한계에 비해, 전자장비기기부품 업종은 회전율 회복 중
- 25년 초부터 CapEx 확대에 따른 생산능력 확대가 자산회전율 제고 및 ROE 개선 선순환 창출
- 서버 원가 밀도 상승으로 인한 시스템당 BoM 증가가 가속화하며 수익성 악화에도 이익 모멘텀 발현
- Grey Space(전력/냉각/배전) 확대로 수혜 범위 확산 중

📈 업종 밸류에이션 전망
전자장비기기부품(GICS III, 402030) 업종 P/B는 24년 초 4배에서 26년 8월 8배로 확대
업종 자산회전율: 26년 0.91회 수준 회복 중
업종 ROE(Fwd.12M): 20.3% 수준 유지

💡 결론
메모리 업종의 주가 급락은 PBR 과도 확대의 되돌림으로 판단되며, 구조적인 AI 인프라 BoM 비대화로 인한 Margin에서 Turnover로의 모멘텀 전환이 AI Midstream 업체(ODM, EMS)의 P/B Re-Rating을 견인할 전망. 26년 하반기 생산능력 확대와 레버리지 확대가 강화될 것으로 예상됨.

[최선호주]
Celestica(CLS) | 현재가 $302.0

[차선호주]
Modine Manufacturing(MOD) | 현재가 $190.7
nVent Electric(NVT) | 현재가 $154.3


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