[미국 국채 및 금리 전망 리포트]

하나증권 주간 채권 보고서 (2026년 8월 24일)

[핵심 투자포인트]
- 재무부의 국채 바이백 확대(오퍼레이션당 최대 $2bn → 최소 $4bn)는 초장기 스프레드 축소에 효과적이나, 금리 상승 추세 자체를 역전시키기엔 규모 부족
- 미국 노동시장의 견조함(실업수당 청구건수 20.6만명, 노동시장 상황지수 2개월 연속 상승) 유지로 인플레이션 상방 리스크 지속
- 지역 연은 서베이에서 기업 심리 급등(필라델피아 47.4, 4년래 뉴욕 최고치 20.6) 확인으로 경제 확장세 강화
- 달러 약세와 금/암호자산 급등으로 화폐가치 하락에 베팅하는 'debasement trade' 심화

[금리 전망 및 평가]
미국: 10년물 적정 레벨 4.7% 설정, 연내 인상 1~2회 전망 유지 / 투자의견 '중립'
한국: 금주 금통위 연속 인상 및 11월, 내년 2월 추가 인상 전망 / 국고 3년 4.0%, 10년 4.5% 이상 목표 / 듀레이션 '축소' 전략 유지

[결론]
금리 방향성 판단 시 정책 대응보다 매크로 변수에 높은 가중치를 두어야 함. 재정 적자와 강한 성장/물가 펀더멘털이 존재하는 환경에서 당국의 도구적 금리 억제는 스프레드에는 영향을 미칠 수 있으나 장기 금리의 상승 추세는 지속될 가능성이 높음. 향후 잭슨홀 미팅에서 연준 의장의 구체적인 정책 경로 제시 여부가 중요한 변수로 작용할 전망.


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