신한생각: 비은행 실적 회복 가시화  
Valuation & Risk: 경쟁은행들과의 갭 축소 기대
2Q26 Review: 일회성 요인 제외시 시장 기대치 부합 


신한생각: 비은행 실적 회복 가시화  
은행 펀더멘탈은 단연 견고. 최근 환율 하락으로 하반기 이익버퍼도 존재. 그간 약점으로 지목된 자본시장 계열사의 실적 회복도 긍정적 요인


2Q26 Review: 일회성 요인 제외시 시장 기대치 부합 
하나금융지주의 2분기 지배주주순이익은 1.19조원(+1.7% YoY)으로 당사 추정치와 컨센서스를 각각 4.1%, 3.8% 하회. 가계(+1.2%)와 기업(+2.0%) 고르게 성장하며 원화대출 2.6% 증가. 비교적 높은 자산 성장에도 순이자마진은 3bp 개선. 포트폴리오 효율화 노력 주효. 생명 변액보험 계정대체 효과(2,931억원)로 표면 순이자이익이 8.1% 감소한 것으로 보이나 이를 제외하면 3.6% 증가. 자산관리 수수료 증가, 외화환산손실 축소 등 비이자이익도 큰 폭으로 개선되며 탑라인 성장에 기여. 대손비용률은 중앙그룹 디폴트 관련 749억원의 일회성 요인 발생에도 40bp 초반에서 관리


보통주자본비율 13.21%로 전분기대비 2bp 하락. 두나무 지분투자(-11bp)에 따른 하방 압력을 구조적 외환포지션 확대(+12bp)로 상쇄. 견조한 자본비율에 근거해 3분기 2,500억원의 자사주 매입 결정. 4분기 2,500억원의 추가 자사주 매입이 예상되며,
FY26F 총주주환원율 50% 달성 기대


기업가치 제고 계획 2.0 발표. ROE를 그룹 핵심지표로 설정하고 목표치를 12%로 상향. 주주환원율 50% 이상, CET1 13% 이상 관리와 함께 ROE와 RWA성장률을 연계한 주주환원 프레임워크도 도입. 주주환원 믹스와 관련해선 배당성향 40%까지 연간 총 배당금액을 최소 10% 이상 확대 예정


Valuation & Risk: 경쟁은행들과의 갭 축소 기대
FY26F 지배순이익 4.4조원(+8.9% YoY), ROE 9.4%로 추정. 현 PBR 0.77배로 경쟁은행들 대비 가격매력도 부각 가능. 투자의견 및 목표주가 유지

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