📌 종목: 현대로템 (064350) | BUY | 현재가 158,400원 | 목표주가 280,000원

📊 핵심 투자포인트
- AD&RH부문(방산)이 높은 영업이익률(24.5%) 유지하며 실적 견인, 폴란드 EC2 수출물량의 33% 수준 이익률 지속
- K2 국내 4차 양산사업 본격화로 2028년까지 진행되며 매출 증가 기대, 다만 내수 비중 증가로 단기 이익률 하락 예상
- 페루 K2전차사업(2.5조원 규모) 이행계약 임박, 오는 28일 페루 대통령 취임으로 조기 계약 가능성 높음
- 중동 대규모 방산 수주 파이프라인 지연으로 단기 모멘텀 약화하였으나 장기 성장성은 유효
- 연초 대비 18% 하락한 현재 주가는 장기투자 관점에서 충분히 매력적

📈 실적 전망
2025년 매출 5,839억원 / 영업이익 1,006억원 / 영업이익률 17.2%
2026년 매출 6,945억원 / 영업이익 1,061억원 / 영업이익률 15.3%
2027년 매출 8,508억원 / 영업이익 1,552억원 / 영업이익률 18.2%
2028년 매출 9,265억원 / 영업이익 1,698억원 / 영업이익률 18.3%

💡 결론
2분기 실적이 예상에 미치지 못했으나 K2 수출사업의 높은 이익률과 페루 전차사업 수주 임박이 중장기 성장의 근거다. 이란 전쟁 여파로 중동 수주가 지연되는 등 단기 모멘텀이 약화되었지만, 구조적 수요/공급 손상은 없으며 목표주가 280,000원(상승여력 76.8%)은 충분히 달성 가능하다.


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