📌 종목: 제일기획 (030000) | BUY(Maintain) | 현재가 19,110원 | 목표주가 25,000원

📊 핵심 투자포인트
- 부진한 광고 시장 환경 속에서도 일회성 비용 해소로 견조한 실적 방어 (2분기 영업이익 927억원, YoY +19%)
- 비계열 중심의 포트폴리오 다변화로 수익성 개선 (비계열 매출총이익 YoY +4%, 신규 광고주 확대)
- 높은 배당수익률(6.5%)과 자사주 소각 기대감을 통한 적극적인 주주환원 정책
- 중장기 AI 솔루션 사업 전개로 신규 수익 모델 다변화 가능성
- 매크로 약세가 주가에 충분히 선반영되며 저평가 상태 (PER 10.3배, PBR 1.28배)

📈 실적 전망
2025 매출 4,546.9억원 / 영업이익 336.9억원 / 영업이익률 7.4%
2026F 매출 4,527.1억원 / 영업이익 327.1억원 / 영업이익률 7.2%
2027F 매출 4,788.8억원 / 영업이익 353.8억원 / 영업이익률 7.4%

💡 결론
제일기획은 지정학적 리스크와 AI 전환으로 인한 광고주의 보수적 예산 집행 속에서도 비계열 수주 확대와 디지털 사업 성장(56% 비중)으로 견고한 수익성을 유지하고 있습니다. 6.5% 배당수익률, 자사주 소각, AI 솔루션 사업 확대 등 주주환원과 중장기 성장 모멘텀이 30.8%의 상승 여력(목표주가 25,000원)을 뒷받침합니다.


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