📌 종목: 삼성중공업 (010140) | Buy | 현재가 22,900원 | 목표주가 35,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2026년 수주목표 139억 달러 중 이미 100억 달러(72%) 달성, 연말까지 추가 수주 기대(FLNG 2건)
- 하반기 이후 특히 2027년부터 고환율(1,300원대 후반 이상) 반영 수주물량 인도 증가로 대기만성형 실적 전망
- 해상 데이터센터(FDC) 사업에서 조선업 최고 수준, 2028년 상반기 2척 수주 임박 및 3년 내 1,500MW급 사업화 목표
- 글로벌 오퍼레이션 확대로 중국 Paxocean 조선소 탱커 건조 실적 본격 인식 시작
- 전세계 선박 발주 강세 지속, LNG운반선 및 탱커 선가 상승세(2~3개월 1.4~1.8% 이상) 지속

📈 실적 전망
2025년 매출 10,650억원 / 영업이익 862억원 / 영업이익률 8.1%
2026년 매출 12,700억원 / 영업이익 1,315억원 / 영업이익률 10.4%
2027년 매출 14,209억원 / 영업이익 1,845억원 / 영업이익률 13.0%
2028년 매출 15,495억원 / 영업이익 2,151억원 / 영업이익률 13.9%

💡 결론
2Q26 실적은 컨센서스 대비 하회했으나 중국 Paxocean 초기 건조 및 대법원 판결 관련 충당금(250억원)을 감안하면 실질 이익률은 건전한 수준이다. 본업의 탄탄한 펀더멘탈과 FDC 신사업 모멘텀 속에서 향후 고환율 반영 수주물량 인도 증가로 2027년부터 실적 고도성장이 예상되며, 현재 주가는 업종 펀더멘탈과 무관한 외적 요인에 의한 과도한 하락이라 판단된다.


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