[📌 종목 및 투자의견]
본 리포트는 특정 종목 분석이 아닌 글로벌 거시 경제 및 업종 전략 리포트입니다.

[📊 핵심 전략 포인트]
- 알파벳 2Q 영업이익률 34%로 전분기 대비 하락, FCF 적자 전환으로 하이퍼스케일러 기업들의 리스크 상승
- 미국 하이퍼스케일러 기업(메타, 아마존, 알파벳, MS) 신용스프레드 최고치 경신, 고금리 환경에서 영업이익률과 FCF 지표의 중요성 강조
- 연준 연내 2회 기준금리 인상 예상(9월, 12월), 미국 10년물 국채금리 4.7%로 연중 최고치 기록
- 현재 10년물과 기준금리 스프레드 118bp는 1999년 최고치(117bp)에 근접하여 단기적으로 금리 상승 제어 가능성 시사

[💡 투자 전략]
미국 10년물 국채금리 4.7%→4.1% 하락 구간에서 강세를 보인 업종 중심의 2가지 전략:

1) S&P500: 반도체, IT하드웨어, 다각화금융(투자은행), 제약/바이오
2) 코스피: 반도체, 지주, IT하드웨어, 방산, 전력기기, 원전

2023년 본드 텐트럼 이후 빠르게 회복된 업종들의 공통점은 매출 증가율보다 순이익 증가율이, 순이익보다 FCF 증가율이 높다는 점. 현 고금리 환경에서 이익의 질과 현금창출 능력이 핵심 투자 판단 지표가 됨을 시사합니다.


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