📌 종목: 컴투스 (078340) | - | 현재가 25,850원 | 목표주가 -

[핵심 투자포인트]
- MLB·KBO·NPB 3대 프로야구 라이선스 독점으로 야구게임 시장 1위 지위 유지 및 연평균 23% 성장세 지속
- 야구게임이 이용자 저변 확대 중심으로 성장하며 고마진 이익원으로 부상, 2026년 수익성 회복(OPM 5.0%) 전망
- 구글 인앱결제 수수료 인하(30%→20~25%) 최대 수혜로 2027년 연간 100~150억 원의 이익 개선 기대
- 〈서머너즈 워〉 12년째 글로벌 RPG로 성숙기 진입한 가운데, 2024년부터 퍼블리싱 사업 본격화로 신규 IP 확보 및 수익 다각화
- 배당수익률 5.0%, 자사주 소각, 순금융자산 5,000억 원으로 주주환원 여력 충분하여 하방 방어력 강화

[실적 전망]
2024년 매출 693.9억 원 / 영업이익 6.1억 원 / 영업이익률 0.9%
2025년 매출 696.4억 원 / 영업이익 2.6억 원 / 영업이익률 0.4%
2026년 매출 702.0억 원 / 영업이익 35.0억 원 / 영업이익률 5.0%

[결론]
컴투스는 야구게임의 지속적 성장과 수수료 인하에 따른 이익 개선으로 2026년 수익성 회복을 기대할 수 있으나, 현재 PBR 0.3배는 낮은 ROE(1.1%)가 반영된 할인. 신작 흥행, 야구게임 성장 지속, 수수료 인하 효과가 실현되면서 수익성 개선이 이루어질 경우 저평가 해소 가능성이 있으며, 시가총액을 초과하는 순금융자산이 주가 하방을 지지하는 상황.


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