📌 종목: 테스 (095610) | BUY | 현재가 143,000원 | 목표주가 200,000원

📊 핵심 투자포인트
- SK하이닉스 M15X 투자 지속과 국내 메모리 업체들의 DRAM, NAND 전환 투자로 견조한 매출 달성
- 2026년 매출 487.8억원(YoY +39%), 영업이익 107.2억원(YoY +85%) 전망으로 시장 성장률 상회 예상
- HBM용 BSD 장비 신규 공급과 고온 장비 비중 확대로 제품 믹스 개선 및 ASP 상승 기대
- 균형잡힌 고객사 비중(삼성전자, SK하이닉스 등)과 DRAM/NAND 포트폴리오로 위험 분산
- 12개월 선행 PER 23.5배로 글로벌 반도체 전공정 장비 업체 대비 할인된 밸류에이션

📈 실적 전망
2024년 매출액 240.1억원 / 영업이익 38.5억원 / 영업이익률 16%
2025년 매출액 351.1억원 / 영업이익 57.8억원 / 영업이익률 16%
2026년 매출액 487.8억원 / 영업이익 107.2억원 / 영업이익률 22%
2027년 매출액 578.9억원 / 영업이익 130.6억원 / 영업이익률 23%

💡 결론
테스는 반도체 업사이클 심화와 신규 장비 공급으로 2026년 영업이익이 전년 대비 85% 증가할 것으로 전망된다. 최근 주가 하락으로 글로벌 장비 업체 대비 저평가 상태이며, 중화권 고객사 매출 회복과 고부가 제품 확대로 수익성 개선이 지속될 것으로 판단된다.


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