📌 종목: 셀트리온 (068270) | Buy | 현재가 178,700원 | 목표주가 260,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 매출 1조 3,937억원(YoY +45%), 영업이익 4,518억원(YoY +86%, OPM 32%)으로 실적 품질이 매분기 개선 중
- 신규 제품이 전체 매출의 65%를 차지하며 원가율이 낮은 포트폴리오로 구조 전환 중
- 옴리클로(졸레어 바이오시밀러)가 분기 1,000억원 돌파로 퍼스트무버 특장점 입증, 하반기 미국 시장 진입 예정
- 짐펜트라 월 평균 처방 성장률 23%로 고성장 지속 중, 미국 현지 생산 체제 전환 시 수익성 추가 개선 기대
- 바이오시밀러 시장 과점화 추세 속에 특허 만료 시점에 맞춰 신제품을 빠르게 출시하는 전략으로 안정적 성장 가능

📈 실적 전망
2025 매출 4,162억원 / 영업이익 1,168억원 / 영업이익률 28.1%
2026E 매출 5,529억원 / 영업이익 1,751억원 / 영업이익률 31.7%
2027E 매출 6,416억원 / 영업이익 2,244억원 / 영업이익률 35.0%
2028E 매출 7,263억원 / 영업이익 2,581억원 / 영업이익률 35.5%

💡 결론
셀트리온은 신규 제품 비중 확대와 영업이익률 개선으로 실적 품질이 지속적으로 향상되고 있으며, 바이오시밀러 시장 내 퍼스트무버 전략과 신약 개발 역량 입증으로 중장기 성장성이 명확해지고 있다. 목표주가 260,000원으로 현재가 대비 45.5% 상승여력이 있다.


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