📌 종목: LG이노텍 (011070) | Buy (Maintain) | 현재가 614,000원 | 목표주가 910,000원

📊 핵심 투자포인트
- 가변조리개 도입으로 광학솔루션 어셈블리 부가가치 상승, 영업이익률 '25년 2.6% → '27년 4.7%로 개선
- FC-BGA(대면적 칩스케일 패키지) 수요 급증으로 패키지 솔루션의 수익성 폭증, '25년 매출 3% → '28년 매출 25% 비중 확대
- 패키지의 전사 영업이익 기여도 '25년 19% → '28년 41%로 대폭 확대될 전망
- iPhone 신규 생산 계획 하반기 변동 없이 유지, 가격 탄력성 낮아 수요 영향 제한적
- 3년~5년 뒤 로드맵 기반의 투자로 가속기, CPU, 스위치 등 이기종 반도체 수요 대응 체계 구축

📈 실적 전망
2026년 매출 25,554억원 / 영업이익 1,253억원 / 영업이익률 4.9%
2027년 매출 27,489억원 / 영업이익 1,585억원 / 영업이익률 5.8%
2028년 매출 30,439억원 / 영업이익 1,973억원 / 영업이익률 6.5%

2Q26 실적은 매출 5.52조원, 영업이익 2,458억원으로 컨센 대비 각각 +11%, +35% 상회. 3Q26 매출 6.46조원, 영업이익 3,086억원 전망.

💡 결론
LG이노텍은 가변조리개와 FC-BGA 양산 시점 단축으로 '26~'28년 수익성 개선이 확실하며, 특히 패키지 부문의 급속한 성장이 전사 이익을 주도할 것으로 예상된다. 목표주가를 110만원에서 91만원으로 하향했으나, 이는 글로벌 동료사 주가 하락에 따른 상대가치 조정이며 업황 가시성은 오히려 높아져 중기적 상승여력이 48.2% 있다.


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