📌 종목: HPSP (403870) | Buy | 현재가 38,800원 | 목표주가 미제시

📊 핵심 투자포인트
- 고압 수소 어닐링(HPA) 장비의 사실상 유일한 양산 공급 사업자로 3~5년 이상의 높은 진입장벽 보유
- 2026년 낸드 양산 고객이 1곳에서 4곳으로 확대되며 낸드 매출이 전체 증가액의 약 90% 견인
- 300단 이상 고단화와 QLC 확대로 인한 계면 결함 관리 수요 구조적 증가
- 2026년 영업이익률 53.1%로 동종 기업 대비 우수한 수익성 유지
- 2026년 예상 P/E 30.2배로 피어 그룹 대비 할인 거래 중

📈 실적 전망
2025년 매출 1,730억 원 / 영업이익 899억 원 / 영업이익률 52.0%
2026년 매출 2,401억 원 / 영업이익 1,275억 원 / 영업이익률 53.1%

💡 결론
HPSP는 로직 공정 중심의 성장에서 메모리 공정으로 사업을 다변화하며 2026년 본격적인 성장 재개를 앞두고 있다. 고압 산화, 신규 가스 어닐링, 하이브리드 본딩 등 신규 공정의 양산 채택이 확인될 경우 적용 공정 확대에 따른 멀티플 상승이 기대된다.


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