[📌 종목]
CATL (3750.HK) | 현재가 622.00 HKD | 목표주가 824.78 HKD

[📊 핵심 투자포인트]
- ESS 사업 견조한 성장으로 1H26 매출 YoY +88% 달성, 매출 비중 2H25 14%에서 1H26 19%로 확대
- 전기차 배터리 배출량 YoY +60% 증가로 높은 성장세 지속, 2Q26 배터리 출하량 동일 수준 유지
- 리튬배터리 소비세 도입에 대해 높은 가격 협상력과 규모의 경제로 경쟁사 대비 원활한 대응 가능
- Jianxiawo 리튬광산 재개로 하반기 4.5만톤 탄산리튬 추가 공급, 원가 경쟁력 강화 및 GPM 방어
- 역대 최대 규모 200억~400억위안 자사주 매입 계획으로 주당순이익 제고 및 주주환원 강화

[📈 실적 전망]
2024년 매출 362,013백만 CNY / 영업이익 55,932백만 CNY / 영업이익률 15.5%
2025년 매출 423,702백만 CNY / 영업이익 73,608백만 CNY / 영업이익률 17.4%
2026년 매출 613,337백만 CNY / 영업이익 112,007백만 CNY / 영업이익률 18.3%
2027년 매출 746,420백만 CNY / 영업이익 140,730백만 CNY / 영업이익률 18.9%

[💡 결론]
CATL은 2Q26 원자재 가격 상승으로 순이익이 컨센서스 하회했으나, ESS 사업의 강한 성장(YoY +88%)과 자체 리튬 조달 확대로 하반기부터 실적 개선이 예상된다. 역대 최대 규모 자사주 매입과 글로벌 Peer 대비 여전히 매력적인 밸류에이션을 감안할 때 중장기 투자가치가 있는 것으로 판단된다.


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