📌 종목: 에이피알 (278470) | BUY | 현재가 385,500원 | 목표주가 550,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 매출액 7,521억원(YoY +130%, QoQ +27%)으로 시장 기대치 +14% 상회하는 호실적 달성
- 미국 사업 온오프라인 동반 성장으로 카니발라이제이션 없는 확장 진행 중(미국 매출 320억원, YoY +235%)
- 타깃 채널 입점 후 얼타 초기 성과 대비 아웃퍼폼하며 큰 성장 잠재력 보유
- 2분기 월마트, 3분기 코스트코 입점 등 미국 오프라인 채널 확대로 하반기 견조한 성장 전망
- B2B 및 기타 사업 2,850억원(YoY +258%, QoQ +50%)으로 유럽/중남미 확대 성공

📈 실적 전망
2024 매출 723억원 / 영업이익 123억원 / 영업이익률 17.0%
2025 매출 1,527억원 / 영업이익 366억원 / 영업이익률 23.9%
2026E 매출 2,931억원 / 영업이익 726억원 / 영업이익률 24.8%

💡 결론
에이피알은 미국 시장에서 온라인 채널의 강력한 성장을 바탕으로 매스마켓 오프라인 채널 확대에 성공하며 신규 고객층을 창출하고 있습니다. 월마트, 코스트코 등 주요 유통사 입점과 유럽 B2B 사업 확대로 2026년 매출 3,000억원 돌파를 앞두고 있으며, 지속적인 고성장 흐름이 예상됩니다.


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