📌 종목: NAVER (035420) | [유지] | 현재가 225,000원 | 목표주가 300,000원

📊 핵심 투자포인트
- NVIDIA와 전략적 지분 투자 체결(10억달러, 지분율 약 4.5%)로 AI 컴퓨팅 사업의 공급망과 기술 로드맵 확보
- NVIDIA DSX 기반 AI Factory 확대: 2027년 상반기 55MW → 2027년 말 100MW → 2028년 200MW 확장
- Brookfield 참여로 데이터센터 개발, 전력 조달 역량 보완 및 초기 투자 부담 분산
- 검색·커머스·클라우드·AI 모델을 보유한 국내 유일 기업으로서 소버린 AI 시장 수요 대응 가능
- 인프라-플랫폼-애플리케이션 수직 통합을 통한 글로벌 AI 인프라·서비스 사업자로의 전환 가능성

📈 실적 전망
2024년 매출 10,738십억원 / 영업이익 1,979십억원 / 영업이익률 18.4%
2025년 매출 12,035십억원 / 영업이익 2,208십억원 / 영업이익률 18.3%
2026년F 매출 13,563십억원 / 영업이익 2,501십억원 / 영업이익률 18.4%
2027년F 매출 14,784십억원 / 영업이익 2,884십억원 / 영업이익률 19.5%
2028년F 매출 15,671십억원 / 영업이익 3,172십억원 / 영업이익률 20.2%

💡 결론
NVIDIA의 전략적 주주 편입과 AI Factory 동맹은 NAVER의 단기 실적 변화보다는 2027~2030년 기업가치와 성장률을 전환할 수 있는 구조적 기회로 평가된다. 다만 Brookfield와의 구속력 있는 자금 계약 체결, 90억달러 인프라 확보 등 선결 조건이 완결되고 실제 사업 구조가 확인되기 전까지는 실적 가시성을 보수적으로 반영할 필요가 있다.


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