[미국 FOMC]

7월 FOMC는 동결을 전망하지만, 긴축 재개 가능성이 높아지고 있는 상황입니다. 브렌트유가 $100을 상회하면서 공급과 비용 측면의 인플레이션 압력이 부각되고 있으며, 시장이 반영하는 7월 인상 확률은 30%를 상회 중입니다. 3개월물과 기준금리 간 갭이 25bp까지 확대되어 3개월 내 한 차례 인상을 온전히 반영하고 있습니다.

해맥과 로건 투표권자는 이미 금리 인상을 공개적으로 지지했으며, 월러도 물가가 안정적이지 않다면 인상이 필요할 수 있다는 입장입니다. 관세, 에너지, AI 등 올해 물가를 끌어올렸던 세 가지 요인이 여전히 물가 상방 요인으로 남아 있습니다.

도매업체 매출과 레드북 리테일 매출 등 주요 명목 지표들이 빠르게 상승 중이며, 클래블랜드 연은이 추정한 근원 PCE는 6월 3.33%, 7월 3.36%로 실질금리는 여전히 0%대 초반 수준입니다. 테일러 준칙을 적용해도 현재 연준의 긴축 강도는 미미한 수준으로, 시장의 인상 우려는 이어질 수밖에 없습니다.

인상 소수의견 개진 가능성이 상당히 높을 것으로 예상됩니다.

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[일본 BOJ]

7월 BOJ는 동결을 전망하며, 인상 사이클이 예상보다 빨라질 수 있음을 시사하고 있습니다. 2년 금리는 1.50%대로 올라서며 1995년 이후 최고치를 기록했으며, 인상 기대가 빠르게 반영되는 중입니다.

일본 경제는 유가 충격에도 불구하고 완만한 회복세를 이어가고 있으며, 7월 지역경제보고서에서 9개 지역 모두 회복세가 이어지는 것으로 확인되었습니다. 기업 설비투자는 모든 지역에서 증가하거나 증가 추세를 유지 중이고, 민간소비 심리는 소폭 약화되었지만 대부분 지역에서 견조하거나 완만한 회복세를 이어가고 있습니다.

BOJ의 분기 서베이에 따르면 가계 기대인플레이션은 통계 작성 이래 가장 높은 수준을 기록했으며, 가계들은 향후 1년간 물가 상승률을 +13.1%, 향후 5년간 +10.8%로 전망했습니다. 완만한 성장 회복세와 기대인플레이션 전망치 상향 조정이 인상 기대를 높이고 있으며, 엔저로 인한 인플레


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