📌 종목: 한온시스템 (018880) | Buy (유지) | 현재가 3,490원 | 목표주가 5,100원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q 실적 호조로 수익성 개선 지속, 영업이익 전년 동기 대비 68.4% 증가 예상
- 유럽 BEV 성장 수혜 본격화, BMW iX·Mercedes CLA 등 프리미엄 모델 믹스 개선 기여
- 원가절감(재료비·물류비·인건비) 활동 성과로 OPM 3.6%(+1.3%p) 수익성 개선
- 현대차·기아 HEV 물량 확대로 미주 지역 감소분 상쇄, 하반기 신차 확대 기대
- AI 데이터센터 냉각솔루션 등 저전력·고효율 솔루션 확장으로 중장기 성장성 제고

📈 실적 전망
2025년 매출 10,884억원 / 영업이익 270억원 / 영업이익률 2.5%
2026년 매출 11,399억원 / 영업이익 430억원 / 영업이익률 3.8%
2027년 매출 12,005억원 / 영업이익 478억원 / 영업이익률 4.0%

💡 결론
글로벌 전동화 수요 확대와 유럽 강세 지속에 따른 물량·믹스 개선으로 수익성 턴어라운드 기조가 견조할 전망이다. 향후 HMG BEV 모델 eM 플랫폼 수주 여부와 AI 데이터센터 냉각솔루션 확대가 주요 성장 모멘텀으로 작용할 것으로 예상된다.


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