📌 종목: 농심 (004370) | BUY (유지) | 현재가 341,000원 | 목표주가 540,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 부자재 단가 인상으로 인한 원가 부담 가시화, 별도 영업이익 YoY -9.1% 감소 예상
- 국내는 일부 품목 판가 인하와 원가 부담으로 제약, 하절기 신제품 출시로 국내 라면 YoY 1% 내외 성장 전망
- 해외 성과가 올해 실적 개선의 핵심 드라이버, 중국 YoY 20% 내외, 일본 YoY 20% 내외 성장 기대
- 북미는 효율적인 광고비 집행으로 영업마진 YoY 2.0%p 개선 전망, 우호적인 환율 효과 추가
- 밸류에이션 부담 제한적(12개월 Fwd PBR 0.7배), 역사적 밴드 하단 수준에서 거래 중

📈 실적 전망
2026년 매출 3,787.0억원 / 영업이익 199.4억원 / 영업이익률 5.3%
2027년 매출 3,976.3억원 / 영업이익 222.0억원 / 영업이익률 5.6%

💡 결론
농심은 국내 판가 인하 및 부자재 원가 부담으로 단기 실적 모멘텀이 제한적이나, 중국·일본·북미 등 해외 사업의 견조한 성장으로 연간 8% 이상의 영업이익 증가가 예상된다. 역사적 저밸류에이션(PBR 0.7배) 수준에서 거래 중으로 장기 투자 가치가 있다.


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