📌 종목: NAVER (035420) | BUY(유지) | 현재가 225,000원 | 목표주가 400,000원

📊 핵심 투자포인트
- 엔비디아 1조 4,809억원 지분 투자로 3대 주주 확보(지분율 4.55%), AI 팩토리 사업의 신뢰성 입증
- 엔비디아가 GPU 공급자에서 사업 파트너로 역할 변경, AI DC 수익을 NAVER가 온전히 확보 가능
- 90억달러 규모의 컴퓨팅 인프라 확보로 네오클라우드 사업 본격화, 국내·글로벌 매출 기대 가능
- 네이버파이낸셜-두나무 합병(12월 31일 예정), 디지털자산시장 진출로 새로운 성장 동력 확보
- 3분기 내 고객사 및 매출 계약 공개, 엔비디아·브룩필드 딜 클로징 예상으로 사업 가시화 임박

📈 실적 전망
2026년 매출 13,848.1억원 / 영업이익 2,392.7억원 / 영업이익률 17.28%
2027년 매출 16,701.6억원 / 영업이익 2,956.4억원 / 영업이익률 17.70%
2028년 매출 20,351.8억원 / 영업이익 3,689.3억원 / 영업이익률 18.13%

💡 결론
엔비디아의 직접 투자 확정으로 네오클라우드 사업이 의심단계에서 확신단계로 전환되었으며, 기업 체질 변화가 본격화되고 있다. 1GW 달성 시간과 추후 확장 가능성에 대한 업사이드를 열어야 하는 시점으로, 하반기 고객 공개 및 합병 추진에 따른 재평가 기대감이 크다.


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