📌 종목: SK바이오팜 (326030) | Buy | 현재가 76,800원 | 목표주가 130,000원

📊 핵심 투자포인트
- 주력 제품 엑스코프리의 지속적인 처방량 증가세 및 안정적인 외형 성장 (2분기 매출 2,399억원, YoY +36%)
- 신규 도입 제품 연내 계약 목표로 다양한 제품군 검토 중이며 내년부터 추가 성장 동력 기대
- RPT, TPD 등 뉴 모달리티 기반 파이프라인 순조로운 진행 (SKL35501 임상 1상 IND 승인, SKT18416 내년 상반기 미국 임상 신청 예정)
- 일본·중국 등 미국 외 지역 판매 확대 (중국 이그니스 테라퓨틱스 제휴, 일본 오노약품 하반기 허가 기대)
- 흑자 전환 이후 매분기 성장 추세 지속 및 우수한 영업이익률 (2분기 OPM 37%)

📈 실적 전망
2025 매출 707십억원 / 영업이익 204십억원 / 영업이익률 28.9%
2026E 매출 970십억원 / 영업이익 337십억원 / 영업이익률 34.7%
2027E 매출 1,210십억원 / 영업이익 472십억원 / 영업이익률 39.0%
2028E 매출 1,381십억원 / 영업이익 551십억원 / 영업이익률 39.9%

💡 결론
엑스코프리의 안정적인 성장세와 경쟁 우위가 유지되는 가운데, 신규 도입 제품과 뉴 모달리티 파이프라인이 추가 성장 동력으로 작용할 것으로 판단된다. DCF 밸류에이션 기반 목표주가 130,000원은 현재가 대비 69.3% 상승 여력을 제시하며, 특히 글로벌 지역 확대로 인한 잠재적 가치가 충분한 상황이다.


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