📌 종목: 에스엠 (041510/KQ) | 매수(유지) | 현재가 67,000원 | 목표주가 120,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 MD 판매 호조로 시장 컨센서스 소폭 상회하는 실적 전망 (매출 3,327억원, 영업이익 533억원)
- aespa의 북미 시장 확대를 통한 글로벌 영향력 강화 추진
- NCT WISH 등 저연차 신규 IP의 지속적 성장세로 미래 수익 기반 확대
- MD/라이선싱 사업의 견조한 성장 추세로 수익 다각화 달성
- 2027년 본격화될 하반기 투자 회수에 대한 기대감

📈 실적 전망
2026년 매출액 1,279억원 / 영업이익 187억원 / 영업이익률 14.6%
2027년 매출액 1,444억원 / 영업이익 228억원 / 영업이익률 15.8%
2028년 매출액 1,487억원 / 영업이익 235억원 / 영업이익률 15.8%

💡 결론
에스엠은 주요 아티스트의 견조한 음반 판매와 대규모 공연 개최로 상반기 실적이 양호하나, 하반기 aespa 북미 투자와 신규 그룹 SMTR25 데뷔 비용으로 단기 실적 모멘텀이 제한적일 전망이다. 다만 이러한 선행 투자의 성과가 가시화되는 2027년을 중장기 관점에서 주목할 필요가 있으며, 목표주가는 120,000원으로 79% 상승여력을 제시한다.


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