📌 종목: 삼양식품 (003230) | BUY | 현재가 1,053,000원 | 목표주가 2,000,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 매출 762억원(YoY +37.7%), 영업이익 176억원(YoY +46.5%) 기록으로 기대 이상의 성장 달성
- 미국 매출 2,058억원(YoY +55.9%), 중국 1,827억원(YoY +45.5%), 유럽 968억원(YoY +93.1%)으로 글로벌 시장 전방위 성장
- 2026년 영업이익 726억원(YoY +38.4%)으로 지속적인 이익 체력 강화, 23.4% 영업이익률 유지
- 2027년 중국 공장 가동으로 새로운 성장 동력 창출, 공급 부족 완화 및 물류비·관세 부담 절감 예상
- 밀양2공장 가동시간 확대와 특근을 통해 QoQ +10% 이상의 생산량 증가로 공급 안정화 달성

📈 실적 전망
2025년 매출 2,352억원 / 영업이익 524억원 / 영업이익률 22.3%
2026년 매출 3,097억원 / 영업이익 726억원 / 영업이익률 23.4%
2027년 매출 3,827억원 / 영업이익 983억원 / 영업이익률 25.7%

💡 결론
미국·중국을 중심으로 한 글로벌 면스낵 수요의 강세 속에서 삼양식품은 지속적인 실적 개선을 달성하고 있습니다. 2027년 중국 공장 가동을 통한 공급 확대와 함께 영업이익률이 25%를 넘을 것으로 전망되며, 현재 2027년 예상 PER 10배 수준의 밸류에이션은 성장성을 충분히 반영하지 못하고 있어 투자 기회로 판단됩니다.


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