📌 종목: 오리온 (271560) | BUY | 현재가 127,000원 | 목표주가 172,000원

📊 핵심 투자포인트
- 중국과 러시아의 안정적인 성장세 지속으로 2026년 연결 매출액 3조 7,821억원(YoY +13.5%), 영업이익 6,381억원(YoY +14.3%) 달성 전망
- 러시아의 파이·젤리 판매 호조로 공장 가동률 100% 초과, 2027년 트베리 신규 공장 완공 시 생산능력 연 7,500억원으로 확대
- 하반기 주요 원재료 가격 하락과 중국·러시아 판매 증가에 따른 고정비 레버리지로 이익 성장률 가속화 기대
- 창사 이래 첫 중간배당(주당 1,750원) 공시 및 고배당기업 요건 충족으로 주주환원 강화 가시성 높음
- 2027년 예상 PER 9배로 글로벌 제과업체 대비 할인 거래 중, 현재 주가 대비 35% 상승여력 존재

📈 실적 전망
2026년 매출액 3,782억원 / 영업이익 638억원 / 영업이익률 16.9%
2027년 매출액 4,115억원 / 영업이익 737억원 / 영업이익률 17.9%
2028년 매출액 4,388억원 / 영업이익 798억원 / 영업이익률 18.2%

💡 결론
오리온은 해외 사업의 견조한 성장과 하반기 원가 개선이 이익 확대를 견인할 것으로 예상된다. 중국과 러시아의 생산 능력 확대, 배당 정책 강화, 저평가 밸류에이션을 감안할 때 매력적인 투자 기회를 제공한다.


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