📌 종목: 한화시스템 (272210) | BUY(유지) | 현재가 65,500원 | 목표주가 140,000원

📊 핵심 투자포인트
- 방산 부문 견조한 성장 모멘텀: 국내 양산 및 수출 사업 증가로 2Q26 매출 6,087억원(yoy +29.5%) 달성 예상
- 드론 요격용 레이저 무기 '천광' 전략적 가치 부각: 30kw급에서 50kw급 이상으로 고도화 진행 중, 장갑차·함정 탑재 예정
- 대형 우주 사업 수주 기회: 3분기 중 다부처 초소형 SAR 위성 사업 선정 예정(총 1.4조원, 약 40기), 제주 우주센터 활용 동력 확보
- 다각화된 사업 포트폴리오: 방산·우주·조선 부문 균형 있는 포트폴리오 구축으로 중장기 성장 기반 마련
- ICT 부문 안정적 성장: 계열사향 프로젝트 기반으로 2Q26 매출 1,946억원(yoy +32.4%) 전망

📈 실적 전망
2025 매출 3,664.2억원 / 영업이익 119.9억원 / 영업이익률 3.3%
2026F 매출 4,427.4억원 / 영업이익 285.4억원 / 영업이익률 6.4%
2027F 매출 5,149.9억원 / 영업이익 519.5억원 / 영업이익률 10.1%

💡 결론
2분기 영업이익 544억원으로 시장 기대치를 소폭 하회할 전망이나, 방산과 ICT 부문의 견조한 성장이 지속되고 새로운 성장 동력인 천광 및 SAR 위성 사업 수주 가능성이 높아지고 있다. 28F EPS 3,394원에 Target PER 40배를 적용하여 목표주가 140,000원으로 설정하며, 다각화된 사업 포트폴리오와 향후 대형 프로젝트 수주 가능성으로 중장기 수익성 개선이 기대된다.


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