📌 종목: 대한항공 (003490) | Buy | 현재가 26,500원 | 목표주가 40,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 2,618억원으로 컨센서스 670억원을 크게 상회하는 서프라이즈 실적 기록
- 국제선 여객 부문 강세: 운임 상승(+11.3% YoY)과 수송량 증가(RPK +7.7%)로 유류비 인상분 상쇄
- 화물 부문 호조: 매출액 1.5조원(+46.1% YoY)으로 AI·반도체 수출 호황의 수혜, 운임 +41.8% YoY
- 3Q26 영업이익 5,520억원(+46.7% YoY) 예상으로 연중 실적 강화 전망
- 2026년 12월 통합 항공사 출범으로 2027년부터 본격 시너지 기대, 현재 벨류에이션 부담 낮음(P/E 8.8배, P/B 0.83배)

📈 실적 전망
2025년 매출액 25,226억원 / 영업이익 1,114억원 / 영업이익률 4.4%
2026년 매출액 27,588억원 / 영업이익 1,167억원 / 영업이익률 4.2%
2027년 매출액 27,421억원 / 영업이익 2,035억원 / 영업이익률 7.4%

💡 결론
유류비 급증에도 불구하고 국제 여객·화물 부문의 강한 수익성으로 예상을 크게 상회하는 2Q 실적을 기록했으며, 미주 노선 수요 증가와 AI 반도체 수출 호조로 3Q 실적도 견조할 것으로 전망된다. 통합 항공사 출범에 따른 2027년 시너지 기대와 저평가된 밸류에이션을 감안하면 매력적인 투자 기회로 판단된다.


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