📌 종목: 대한전선 (001440) | BUY | 현재가 28,300원 | 목표주가 60,000원

📊 핵심 투자포인트
- 초고압·해저케이블 사업의 중장기 성장 모멘텀: 6월 500kV 동해안~동서울 HVDC 프로젝트 수주(1,463억원)로 국내 HVDC 시장 진입 레퍼런스 확보
- 해저케이블 밸류체인 확대: 당진 해저케이블 공장, HVDC 테스트센터, 포설선 확보를 통해 생산·시험·시공 체계 완성
- 2035년까지 55GW 규모 해상풍력 입찰 물량 대응 가능성: 정부 주도의 에너지고속도로 등 대형 전력망 프로젝트 기회 확대
- 수주처 다변화: 초고압·해저·데이터센터로 수주 축 확장(호주 AI 데이터센터 전력망 수주 확인)
- 단기 부담 완화: 기술유출 수사, 블록딜, 유럽 입찰 불확실성 등이 상당 부분 주가에 반영됨

📈 실적 전망
2025A 매출액 3,636억원 / 영업이익 129억원 / 영업이익률 3.5%
2026F 매출액 4,115억원 / 영업이익 192억원 / 영업이익률 4.7%
2027F 매출액 4,834억원 / 영업이익 217억원 / 영업이익률 4.5%
2028F 매출액 5,533억원 / 영업이익 291억원 / 영업이익률 5.3%

💡 결론
대한전선은 초고압·해저케이블 사업에서 HVDC 레퍼런스 확보 및 해상풍력 프로젝트 수주 확대로 중장기 성장성이 강화되고 있다. 2026년 영업이익률 4.7% 달성으로 수익성 개선이 예상되며, 해저 턴키 역량 강화를 통해 유럽 진출도 가능할 것으로 판단된다.


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