📌 종목: 일진전기 (103590) | BUY | 현재가 61,000원 | 목표주가 125,000원

📊 핵심 투자포인트
- 중전기 부문 고마진 구조 확립: 북미향 고마진 변압기 수주잔고 매출 전환으로 20% 중반의 영업이익률 유지
- 2Q26 실적 컨센서스 부합: 매출액 5,755억원(YoY +10.1%), 영업이익 529억원(YoY +40.6%, OPM 9.2%)
- 이익 구조 개선: 매출 비중은 전선이 높으나 영업이익 기여도는 중전기 중심으로 재편
- 중장기 성장 동력 확보: 국내 전력망 투자 확대와 북미 변압기 수주 매출 전환
- 밸류에이션 개선: 2027F 기준 PER 15.4배로 선제적 조정으로 평가 부담 완화

📈 실적 전망
2025A 매출액 2,045억원 / 영업이익 151억원 / 영업이익률 7.4%
2026F 매출액 2,295억원 / 영업이익 208억원 / 영업이익률 9.1%
2027F 매출액 2,521억원 / 영업이익 253억원 / 영업이익률 10.1%
2028F 매출액 2,803억원 / 영업이익 302억원 / 영업이익률 10.8%

💡 결론
일진전기는 중전기 부문의 고마진 프로젝트 매출 반영으로 전사 이익률이 지속 개선될 것으로 판단된다. 목표주가는 전선 부문 수익성 눈높이 조정과 업종 밸류에이션 재평가를 반영해 150,000원에서 125,000원으로 하향 조정했으나, 현재 주가 대비 105%의 상승여력이 있고 중장기 이익 성장 방향성은 유효하므로 매수 의견을 유지한다.


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