📌 종목: 산일전기 (062040) | BUY | 현재가 169,800원 | 목표주가 360,000원

📊 핵심 투자포인트
- Bloom Energy향 반복 수주 구조 진입으로 단발성이 아닌 지속적 성장 가능
- 2Q26 예상 매출 1,602억원(YoY +24.9%), 영업이익 597억원(YoY +29.2%)으로 컨센서스 부합
- 신재생·데이터센터향 특수변압기 매출 확대로 30% 후반의 높은 이익률 유지
- CAPA 여력 충분으로 안산 1·2공장 최대 1조원 수준 대응 가능, 154kV 전용공장 2028년 양산
- 2027년 이후 신규수주 1조원대 진입 가능성 높음

📈 실적 전망
2025A 매출 502억원 / 영업이익 179억원 / 영업이익률 35.6%
2026F 매출 693억원 / 영업이익 259억원 / 영업이익률 37.4%
2027F 매출 885억원 / 영업이익 345억원 / 영업이익률 39.0%

💡 결론
산일전기는 미국 데이터센터와 신재생에너지 수요 확대에 힘입어 특수변압기 사업이 지속 성장할 것으로 판단된다. Bloom Energy와의 반복 수주 구조와 154kV 제품군 확장이라는 성장 모멘텀은 여전히 유효하며, 현재의 주가 조정은 투자 기회로 평가된다.


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