📌 종목: 티엘비 (356860) | BUY | 현재가 75,200원 | 목표주가 120,000원

📊 핵심 투자포인트
- AI 서버 메모리 기판 수요 급증으로 SoCAMM2 매출이 '26년 500억원에서 700억원으로 추가 상향되며 '27년 1,600억원 수준 전망
- SoCAMM 비중이 '26년 19%에서 '27년 34%로 확대되면서 높은 이익률(기존 기판 대비 2배 가격) 기여로 전체 수익성 개선
- 2Q26부터 SoCAMM 매출 반영으로 실적 서프라이즈 지속 예상, 컨센서스 초과 달성 가능성 높음
- 베트남 2공장 증설 등 캐파시티 확충으로 3Q26 램프업, 4Q26 최대 가동률 도달 전망
- 글로벌 메모리 3사 모두를 고객사로 보유하며 중장기적으로 AI 메모리 호황과 28년 베트남 증설을 통한 우상향 성장 기대

📈 실적 전망
2025 매출 258.5십억원 / 영업이익 26.0십억원 / 영업이익률 10.1%
2026F 매출 379.7십억원 / 영업이익 64.2십억원 / 영업이익률 16.9%
2027F 매출 477.3십억원 / 영업이익 87.9십억원 / 영업이익률 18.4%
2028F 매출 686.6십억원 / 영업이익 130.5십억원 / 영업이익률 19.0%

💡 결론
티엘비는 AI 기반 서버용 고부가 메모리 기판(SoCAMM2) 수요 급증으로 추정치 상향이 지속되고 있으며, 블렌디드 ASP 상승과 수익성 개선이 가시화되고 있다. 2Q26부터 본격적으로 반영되는 SoCAMM 매출과 캐파시티 확충에 따른 실적 서프라이즈로 향후 지속적인 주가 상승을 기대할 수 있다.


원본보기