📌 종목: 코스맥스 (192820) | BUY | 현재가 168,300원 | 목표주가 240,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 696억원(YoY 14%) 달성으로 실적 모멘텀 회복, 가이던스 상회
- 미국 법인의 흑자전환 임박(OPM 3% 추정)으로 해외 사업 불확실성 해소
- 하이드로겔 마스크 생산 라인 3개에서 8개로 확대되어 기초 카테고리 매출 확대 중
- 국내 화장품 수출 YoY 25% 이상 증가 호황 속 최대 ODM 업체로의 수혜 확대
- 현재 12MF PER 9.4배의 저평가 상태에서 하반기 영업이익 YoY 40% 이상 증가 전망

📈 실적 전망
2026년 매출 2,787.2억원 / 영업이익 244.1억원 / 영업이익률 8.8%
2027년 매출 3,242.5억원 / 영업이익 302.5억원 / 영업이익률 9.3%
2028년 매출 3,721.0억원 / 영업이익 361.9억원 / 영업이익률 9.7%

💡 결론
코스맥스는 미국 및 동남아 사업 정상화, 색조 카테고리 부진 극복, 하이드로겔 마스크 공급 확대 등으로 제반 불확실성이 크게 완화되고 있습니다. 국내 최대 ODM 업체로서 역대 최대 호황을 구가하는 화장품 수출 증가의 수혜를 받으며 하반기 고성장이 예상되므로, 현재의 저평가 밸류에이션에서 저가 매수가 바람직합니다.


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