📌 종목: HMM (011200) | Neutral | 현재가 19,170원 | 목표주가 21,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 SCFI 지수 2,336pt로 전년 동기 대비 42% 상승, 재고 축적 수요 강세로 컨테이너 운임 급등
- 2분기 영업이익 3,400억원(+46% YoY) 전망, 하반기 운임 상승 효과로 3분기 9,321억원 추정
- 2026년 연간 영업이익 약 2조원 수준으로 전망, 글로벌 컨테이너선사 중 가장 높은 수익률 기대
- 용선 비중 18%로 글로벌 평균 39% 대비 낮아 운임 상승 시 최고 베타 확보
- 컨테이너 다운사이클 진입 시기 대폭 지연된 상황에서 당분간 트레이딩 매수 관점 접근 가능

📈 실적 전망
2026년 매출 13,426.7억원 / 영업이익 1,976.0억원 / 영업이익률 14.7%
2027년 매출 12,326.6억원 / 영업이익 1,040.5억원 / 영업이익률 8.4%
2Q26 매출 3,423억원 / 영업이익 340억원 / 영업이익률 9.9%

💡 결론
전쟁 이후 재고 축적 수요와 미국 관세 인상 가능성으로 컨테이너 운임이 급등하면서 HMM의 2분기 영업이익이 46% 증가한 3,400억원을 기록할 것으로 전망된다. 글로벌 컨테이너선사 중 용선 비중이 가장 낮은 HMM은 운임 상승 시 최고 베타를 보유하고 있으며, 장기적 공급 과잉 우려에도 불구하고 단기 호황 기간 동안 트레이딩 매수 관점에서 접근 가능하다.


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