📌 종목: NAVER (035420) | BUY | 현재가 199,000원 | 목표주가 400,000원

📊 핵심 투자포인트
- AI 탭 정식 출시로 하반기 AI 수익화 본격화, 광고 및 커머스 플랫폼 양쪽 모두에서 기여 기대
- 글로벌 생성형AI 서비스 트래픽 침투 우려에도 불구하고 NAVER의 광고 경쟁력 여전히 유효
- 네이버파이낸셜-두나무 합병, 네오클라우드 사업 진출 등 신사업 구체화가 상승의 주요 트리거
- 국내 한정 글로벌 피어 대비 커머스 및 로컬 서비스 자체 보유의 분명한 강점
- 12MF P/E 14.7배의 저평가 구간에서 신사업 증명으로 기업가치 상승 예상

📈 실적 전망
2025 매출 12조 35억원 / 영업이익 2,208억원 / 영업이익률 18.3%
2026F 매출 13조 848억원 / 영업이익 2,393억원 / 영업이익률 17.3%
2027F 매출 16조 1,126억원 / 영업이익 2,868억원 / 영업이익률 17.8%

💡 결론
NAVER는 2분기 영업이익이 컨센서스를 소폭 하회할 전망이나 본업의 안정적 성장이 지속되고 있다. AI 탭을 통한 광고 수익화가 하반기부터 시작되고 커머스 점유율 확대가 동시에 진행될 것으로 기대되며, 네이버파이낸셜 합병과 네오클라우드 등 신사업의 구체화가 현저히 저평가된 주가의 상승 트리거가 될 것으로 전망된다.


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