📌 종목: 신세계 (004170) | BUY | 현재가 729,000원 | 목표주가 870,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 영업이익 1,560억원으로 컨센서스 1,471억원 상회 예상, 107% YoY 성장
- 백화점 부문 내수/외국인 인바운드 강세 및 럭셔리 중심 전략 성공으로 기존점성장률 +25% YoY 예상
- 신세계 본점 리뉴얼 효과로 +70% YoY 매출 성장으로 경쟁사 대비 차별적 강세 지속
- 면세점 시내점 수익성 개선 및 인천공항 DF2 철수로 적자 감축, 2Q26 영업이익 305억원 예상
- 백화점 목표 P/E 배수 상향(15배→20배)으로 2027년까지 차별적 성장 모멘텀 확대

📈 실적 전망
2025년 매출 692.9억원 / 영업이익 48.0억원 / 영업이익률 6.9%
2026년 매출 741.9억원 / 영업이익 81.5억원 / 영업이익률 11.0%
2027년 매출 770.8억원 / 영업이익 91.3억원 / 영업이익률 11.8%

💡 결론
신세계는 럭셔리 중심의 백화점 전략이 내외국인 모두에게 효과적으로 작동하며, 본점 리뉴얼 효과가 4Q26까지 지속될 것으로 예상된다. 면세점의 수익성 개선 기반 마련과 함께 향후 외형 성장이 추가 모멘텀으로 작용할 수 있을 전망이다.


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