📌 종목: 현대백화점 (069960) | BUY | 현재가 193,700원 | 목표주가 240,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 백화점 기존점성장률 +16% YoY로 경쟁사 대비 성장률 정상화, 내수 및 외국인 매출 구조적 강세
- 2Q26 영업이익 922억원으로 컨센서스 828억원 상회, 영업이익률 3.7%
- DF2 신규 오픈으로 면세점 사업 시너지 효과 발생, 2Q26 면세점 영업이익 71억원(+84억원 YoY)
- 하반기 지누스 실적 기저 하락으로 개선 전망
- 백화점 부문의 경쟁사 대비 디스카운트 요인 해소, 밸류에이션 확장 추세 동조 예상

📈 실적 전망
2025 매출 4,230억원 / 영업이익 378억원 / 영업이익률 8.9%
2026E 매출 3,681억원 / 영업이익 498억원 / 영업이익률 13.5%
2027E 매출 3,762억원 / 영업이익 624억원 / 영업이익률 16.6%

💡 결론
현대백화점은 2Q26부터 외국인 매출 성장이 본격화되며 경쟁사 대비 성장률이 정상화되었으며, DF2 오픈에 따른 면세점 사업 시너지와 지누스 실적 개선이 주요 긍정 요인이다. 목표주가는 백화점 목표 P/E를 16배(신세계 20배 대비 20% 할인)로 상향 적용하여 240,000원으로 설정했다.


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