📌 종목: 크래프톤 (259960) | BUY | 현재가 223,500원 | 목표주가 460,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 실적이 컨센서스 대폭 상회(영업이익 35.2% 초과)로 상반기 누적 영업이익 약 1조원 달성, 연초 기대치 크게 초과
- PUBG IP의 플랫폼화 순조로운 진행 중: PC는 모드/UGC 플랫폼 확대, 모바일은 UGC 플랫폼으로 진화
- PUBG PC 스팀 평균 접속자 35만명(+13.6% YoY)으로 9주년 경과에도 연년 성장, 이를 기반으로 수익화 강화 중
- 신작 5종(NO LAW, 프로젝트 제타, 에이지 트위스터, 타래: 언바운드, 스튜디오 미공개 신작) 8월 게임스컴 공개로 2027년부터 신작 출시 사이클 기대
- 과도한 저평가 상황: 12MF P/E 8.7배로 게임 섹터 중에서도 지나치게 낮은 밸류에이션에 현재가 위치

📈 실적 전망
2026년 매출 4조 9,839억원 / 영업이익 1조 4,738억원 / 영업이익률 29.6%
2027년 매출 5조 4,031억원 / 영업이익 1조 6,341억원 / 영업이익률 30.2%
2028년 매출 6조 2,446억원 / 영업이익 2조 944억원 / 영업이익률 33.5%

💡 결론
크래프톤은 PUBG의 성숙한 IP를 플랫폼화하면서 매년 신작 출시와 같은 성장 효과를 창출하고 있으며, 상반기 우호적 실적 이후 다양한 신작 개발로 구조적 성장을 추진 중이다. 12MF P/E 8.7배의 심각한 저평가 상황이 지속되는 것은 시장이 전체를 놓치고 있는 기회로, 비중 확대를 통한 투자 시점이 적절하다.


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