📌 종목: 시프트업 (462870) | BUY | 현재가 32,800원 | 목표주가 47,000원

📊 핵심 투자포인트
- 〈승리의 여신: 니케〉와 〈스텔라 블레이드〉를 통해 모바일 서브컬처와 PC·콘솔 패키지 게임 양쪽에서 자체 IP 개발력 검증
- 니케의 안정적인 라이브 운영과 3.5주년 이벤트 이후 주요국 매출 순위 반등, 하반기 4주년 이벤트 모멘텀 보유
- 스텔라 블레이드의 스위치2 플랫폼 확장으로 차기작 출시 전 팬 베이스 확대 및 실적 하방 방어
- 스텔라 블레이드: 블러드 레인에서 직접 퍼블리싱 추진으로 매출 인식 규모와 IP 통제력 확대 가능
- 텐센트와의 공동개발 신작 프로젝트 스피릿(2027년)과 언바운드 신작으로 멀티 IP 개발사 평가 기대

📈 실적 전망
2025A 매출 295억원 / 영업이익 181억원 / 영업이익률 61.5%
2026F 매출 207억원 / 영업이익 104억원 / 영업이익률 50.1%
2027F 매출 236억원 / 영업이익 129억원 / 영업이익률 54.5%

💡 결론
시프트업은 대형 신작 부재와 언바운드 스튜디오 비용으로 2026년 감익이 예상되나, 현 주가는 신작 공백을 상당 부분 반영한 저평가 구간으로 판단됩니다. 니케와 스텔라 블레이드의 안정적 운영이 실적 하방을 방어하며, 차기작 정보 공개와 2028년 이후 신작 사이클 가시화가 멀티플 회복의 주요 계기가 될 것으로 전망됩니다.


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