[중국산 AI 인프라 규제는 단기 주가에 부정적]

이 리포트는 중국 주식 시장의 여러 기업들이 직면한 규제 이슈와 실적 현황을 다루고 있습니다.

**[중지쉬창 (광모듈)]**
- SK하이닉스의 차세대 CPO 기술 투자 발표로 광모듈 시장 대체 우려 확산
- 8/24 주가 A주 -7.7% 하락, 시가총액 1조 위안 아래로 내려감
- 2027년까지 CPO 기술 확보 목표, NPO 기술과 3.2T 제품 개발을 통한 부정적 영향 상쇄 예상
- 8/27부터 H주가 강구통 편입으로 본토 자금 유입 기대
- 단기적으로는 미국 광모듈 수입 제한 우려와 CPO 이슈로 약세 지속 가능성

**[사원전기 (전력망 장비)]**
- 미국의 외국산 전력망 장비 규제로 8/27-28 이틀 연속 -10% 급락
- 트럼프 대통령이 국가안보 이유로 외국산 전력시스템 장비 신규 구매·설치 금지 행정명령 서명
- 1H26 해외 매출 비중 29%, 2025년 대미 수출 비중 2% 미만으로 직접적 영향은 제한적
- 사업 지역이 100개 이상 국가에 분산되어 있음
- 중장기적으로는 규제 확산 우려로 해외 사업 성장성 관련 우려 반영

**[북방화창 (반도체 장비)]**
- 2Q26 매출 98.4억위안(YoY +24.0%) 컨센서스 14.9% 하회
- 순이익 17.3억위안(YoY +6.6%) 컨센서스 3.1% 하회
- 일부 장비 검수 및 매출 인식 지연으로 기대치 미달
- 2분기 GPM 39.3%로 전분기 대비 1.4%p 하락
- 신제품 부품 업그레이드 비용, 가격 할인, R&D 비용 증가로 수익성 약화
- 신규 장비 주문 지표는 여전히 견조한 흐름 유지

**[CATL]**
- 젠샤워 리튬 광산 환경영향평가 접수 예정 공시 철회로 재가동 절차 중단
- 광산 재가동 시점 불확실성 확대 (2025년 8월 채굴허가증 만료 후 가동 중단)
- 중국 최대 대형트럭 배터리 교환망 사업자 Qiyuan 지분 24.9% 인수 (25.6억위안)
- 자체 이커머스 플랫폼 출시해 소규모 ESS 업체 대상 직접 판매 시작

**[미니맥스]**
- 1H26 매출 1.2억달러(YoY +283.1%),


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