[증권사 리포트 요약]

[분석 대상]
글로벌 크레딧리스크 모니터 (2026년 7월 28일, iM증권 리서치본부 이승재 애널리스트)

[핵심 지표: GCRI (Global Credit Risk Index)]
GCRI: 32.0pt (전월 대비 +0.6pt 상승) | 역사적 평균 하위 30% 부근 박스권 진입

[지역별 크레딧리스크 현황]
- 미국 (US): 7.5pt
- 선진국 (유럽, 일본): 95.1pt
- 신흥국 (EM): 0.7pt
- 한국 (KR): 92.9pt

[미국 시장 분석]
지방은행지수는 +2.350(전월 +2.279)으로 추세적 상승 지속. 금리 상승에 따른 마진 회복 기대감 작용. 시카고연은 금융환경지수(NFCI)는 -0.658으로 완화적 신호 강화. 미국 2년물 국채는 4.35%, 10년물은 4.7%까지 상승하며 장단기 금리 모두 상방 압력 지속. IG, HY 스프레드는 AI 관련 회사채 발행 증가로 공급 압력이 우세하며 확대 흐름 보임. 신용카드 90일 이상 연체율은 추세적 하락 중이나 금리 상승의 누적 효과 모니터링 필요.

[신흥국 (EM) 분석]
EMBI, EM IG, EM HY 스프레드는 모두 소폭 상승하며 하방경직성 강화 후 확대로 전환. 다만 역사적 저점 수준 유지. 중국 부동산 HY 지수는 보합권 움직임, 크레딧임펄스는 추세적 하락 지속. EM 통화지수는 약세 지속(Z-Score -1.191) 중.

[선진국 (유럽, 일본) 분석]
코코본드 TRI는 Z-Score +1.829로 가격 회복 정체. 유럽 IG 스프레드는 역사적 평균 하회 수준 유지. HY 스프레드는 스프레드 축소 압력 강화. EU는 은행 역내 자본이동 장벽 완화하는 경쟁력 제고 방안 추진 중.

[한국 시장 분석]
회사채 AA-3년 스프레드 +0.217(전월 -0.024), 원/달러 1.931(전월 2.606), 주식-채권 상관관계 양(+)으로 전환. 스프레드 확대 및 환율 상승세 지속.

[주요 위험 요인]
미국-이란 간 군사작전 재개로 지정학적 불확실성 증가. 호르무즈 해협·홍해 물류 차질로 에너지 공급망 우려. AI 관련 투자 집중에 따른 글로벌 유동성 흡수로 신흥국 등 여타 지역 파급 가능성.

[결


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