📌 종목: 삼성에피스홀딩스 (0126Z0) | BUY | 현재가 388,500원 | 목표주가 560,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q 일시적 공급조정에도 불구하고 하반기 정상화로 연간 10% 매출성장 가이던스 유지
- SB27(Keytruda BS)이 글로벌 임상 1상 및 3상에서 약동학 및 임상적 유효성 동등성 입증, 연내 임상완료 가능성 제고
- 바이오시밀러 지역·품목 확대 진행 중 (SB15 EU 직판 시작, SB17 일본 출시 및 캐나다·호주 권리 계약)
- Open Innovation 전략 구체화로 신약 개발 기반 확대 (중국 R&D센터, ATLATL 협력, 삼성서울병원 공동연구, Life Science Fund 투자)
- 바이오시밀러 중심에서 적극적 외부 기술 확보를 통한 신약개발 전략으로 사업 확장

📈 실적 전망
2026년 매출 1,844억원 / 영업이익 224억원 / 영업이익률 12.1%
2027년 매출 2,024억원 / 영업이익 308억원 / 영업이익률 15.2%
2028년 매출 2,193억원 / 영업이익 213억원 / 영업이익률 9.7%

💡 결론
2Q 실적 부진은 일시적 공급조정에 따른 것으로, 하반기 정상화 기대로 연간 성장 가이던스 유지. R&D 투자 확대에 따른 이익 조정으로 목표주가 9.6% 하향했으나, Open Innovation 전략의 성과 가시성이 높아질 경우 밸류에이션 재평가 가능성 높음.


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