📌 종목: 동국제강 (460860) | BUY | 현재가 9,410원 | 목표주가 14,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2분기 영업이익 456억원으로 시장컨센서스 337억원을 크게 상회하며 서프라이즈 기록
- 봉형강 판매 74.8만톤(YoY +8.6%, QoQ +11.0%), 후판 판매 26.5만톤(YoY +13.2%, QoQ +11.3%)으로 양 제품 동시 호황
- 계절적 성수기와 수출 확대, 국내 프로젝트 수주 증가로 고정비 절감 효과 확대
- 현재 주가의 PBR 0.24배 수준으로 밸류에이션 부담 제한적
- 중국산 수입 감소에 따른 후판 점유율 확대 진행 중, 원/달러 환율 안정화로 3분기 원가 축소 기대

📈 실적 전망
2026년 매출 3,704.5억원 / 영업이익 110.4억원 / 영업이익률 2.98%
2027년 매출 3,881.2억원 / 영업이익 145.5억원 / 영업이익률 3.75%
2028년 매출 4,066.5억원 / 영업이익 166.5억원 / 영업이익률 4.09%

💡 결론
2분기 영업이익 대폭 증가와 견고한 제품 판매량 증가세는 동국제강의 구조적 개선을 시사한다. H형강의 수출 확대와 후판의 수입산 규제 강화에 따른 이익률 개선이 진행 중이며, 7월 이후 안정화된 원/달러 환율도 긍정적 요인으로 작용할 것으로 판단된다.


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