📌 종목: 삼성에피스홀딩스 (0126Z0) | BUY (상향) | 현재가 388,500원 | 목표주가 620,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 마일스톤 부재로 인한 일시적 매출 감소(QoQ -13.8%)이지만 3Q 마일스톤(약 76억원) 발생으로 회복 예상
- 2nd wave 제품(Stelara BS, Soliris BS 등) 비중 증가로 중장기 성장성 확보, 유럽 직판 포트폴리오 4종 5개 제품으로 확대
- 연간 가이던스 '매출액 10% 이상 성장 및 OPM 20% 대 유지' 무난히 달성 가능, 2026년 연간 매출 1조8,705억원(+11.9%)
- 임상 진입 임박 바이오시밀러 7종(키트루다 BS 포함) 파이프라인으로 매출 우상향 기반 마련
- 신약 개발(SBE303, SBE313, 장기지속형 비만치료제 등)을 통한 회사의 한 단계 성장 가능성

📈 실적 전망
2026년 매출 1,870.5억원 / 영업이익 405.2억원 / 영업이익률 21.7%
2027년 매출 2,238.3억원 / 영업이익 486.7억원 / 영업이익률 21.7%
2028년 매출 2,506.1억원 / 영업이익 580.8억원 / 영업이익률 23.2%

💡 결론
2Q26 일시적 매출 감소에도 불구하고 3Q 마일스톤 발생과 판매국 확대로 연간 가이던스 달성이 확실하며, 바이오시밀러 포트폴리오 확충과 신약 개발 성과가 중장기 성장을 견인할 것으로 전망됩니다. 최근 주가 변동성 확대로 괴리율이 59.6%까지 상승한 점을 고려하여 투자의견을 상향했습니다.


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