[📌 종목]
넷플릭스(NFLX.US) | 약세 | 현재가 68.95달러 | 목표주가 100.30달러

[📊 핵심 투자포인트]
- 2Q26 매출 $126억(+13% YoY), 영업이익 $42억(+11%)으로 컨센서스 상회했으나 성장률 둔화 추세
- 전지역 두 자릿수 성장 지속(UCAN +10%, EMEA +14%, LATAM +21%, APAC +16%)하며 지역 다변화 진전
- 3분기 매출 성장률 12% 전망으로 2023년 4분기 이후 최저 수준이며 UCAN 성장률 둔화(+10%)가 부담요인
- 광고 매출 2026년 $30억으로 두 배 성장하지만 전체 매출의 6%에 불과해 신사업 기여도 제한적
- 연간 영업이익률 31.5%, FCF $125억 가이던스 유지로 수익성 개선세 지속

[📈 실적 전망]
2024 매출 $390억 / 영업이익 $104억 / 영업이익률 26.7%
2025 매출 $452억 / 영업이익 $133억 / 영업이익률 29.5%
2026E 매출 $513억 / 영업이익 $162억 / 영업이익률 31.6%
2027F 매출 $571억 / 영업이익 $192억 / 영업이익률 33.5%

[💡 결론]
넷플릭스는 강한 실적 추이와 개선되는 마진율로 수익성 우수성을 입증했으나, 분기별 매출 성장률의 지속적 둔화(18%→16%→13%→12% 전망)는 성숙기 진입 신호로 해석된다. 2027년 PER 17.8배로 평가받고 있으나 성장률 둔화와 이익 추정치 하향 가능성을 고려하면 UCAN 매출 회복과 광고 사업의 이익 기여 확대 확인이 재평가를 위한 필수 조건이다.


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