📌 종목: 풀무원 (017810) | 매수 | 현재가 9,230원 | 목표주가 17,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 연결 매출 893.6억원(+6% YoY), 영업이익 24.6억원(+26% YoY)으로 시장 기대치 부합
- 해외식품 적자 축소 추세: 1H25 -132억원 → 2H25 -32억원 → 1H26 -8억원으로 개선 중
- 미국 법인 2026년 연간 손익분기점(BEP) 달성 목표 유지, 중국·일본도 실적 개선 진행
- 국내외 대규모 투자 완료로 향후 잉여현금 증가 시 차입금 상환 등 재무구조 개선 기대
- 단백질·건강 소비 트렌드에 최적화된 제품 포트폴리오로 경쟁력 우위

📈 실적 전망
2024년 매출 3,214억원 / 영업이익 92억원 / 영업이익률 2.9%
2025년 매출 3,380억원 / 영업이익 93억원 / 영업이익률 2.8%
2026년 매출 3,590억원 / 영업이익 109억원 / 영업이익률 3.0%
2027년 매출 3,819억원 / 영업이익 127억원 / 영업이익률 3.3%

💡 결론
풀무원은 국내 식품서비스유통 부문의 호조와 해외식품 적자 축소로 실적 개선 추세를 보이고 있습니다. 미국·중국·일본 등 주요 해외 시장에서의 성장과 비용 통제가 진행되는 가운데, 향후 재무구조 개선이 뒷받침되면 주가 반등이 클 것으로 예상됩니다. 목표주가 대비 84.2%의 상승여력이 있습니다.


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