📌 종목: 이마트 (139480) | BUY | 목표주가 110,000원

📊 핵심 투자포인트
- 2Q26 별도 영업이익 256억원(YoY +64.1%)으로 본업 호조세 지속, 할인점 +3.8%, 트레이더스 +4.7%, 에브리데이 +10.6% 기존점 성장률 달성
- 7월에도 할인점 +8.6%, 트레이더스 +8.5%, 에브리데이 +12.5%의 높은 성장률 기록, 8~9월 추석 효과 및 기저 비교 우위로 양호한 매출 흐름 예상
- 홈플러스 일부 점포 폐점에 따른 반사수혜 기대, 경합 점포의 기존점 성장률이 전점 대비 약 2배 수준
- 스타필드마켓 형태 할인점 3개점 추가 전환(상반기 리뉴얼 점포 매출 성장률 약 13%), 할인점 1개점·트레이더스 1개점 신규 출점으로 오프라인 경쟁력 강화
- 스타벅스 8월 일매출 7월 대비 약 10% 개선, 4분기부터 마케팅 정상화 및 원가 영향 완화로 실적 회복 가능성 높음

📈 실적 전망
2025년(실적) 매출 28,970억원 / 영업이익 323억원 / 영업이익률 1.1%
2026년(전망) 매출 28,747억원 / 영업이익 346억원 / 영업이익률 1.2%
2027년(전망) 매출 30,048억원 / 영업이익 618억원 / 영업이익률 2.1%

💡 결론
이마트의 본업은 뚜렷한 개선세를 보이고 있으며, 오프라인 리뉴얼 및 신규 출점을 통한 경쟁력 강화가 진행 중입니다. 자회사(특히 스타벅스, SSG.COM)의 점진적인 실적 개선이 하반기부터 기대되면서 본업 성장과 자회사 개선이 동시 진행될 수 있는 모멘텀 국면으로 판단됩니다.


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