📌 종목: DN오토모티브 (007340) | BUY | 현재가 44,200원 | 목표주가 80,000원

📊 핵심 투자포인트
- DN솔루션즈(공작기계) 2분기 영업이익률 26.5%(일회성 환급금 제외 시 21% 중반)로 일본 경쟁사 대비 우수한 수익성 유지
- 수주잔고 사상 최고인 11,261억원(전년 대비 28.5% 증가, 리드타임 6개월)으로 하반기 실적 견고성 담보
- 우주항공/방산 신규 수주 비중 20% 달성(전년 13%)으로 단가 높은 고사양 제품 믹스 개선, 공작기계 호조 사이클 장기화 전망
- Heller 구조조정 진행 중으로 2026년 상반기 영업손실 축소(600만 유로, OPM -3%)하고 있으며, 2027년 하반기 분기 흑자 목표
- VMS 사업부 호조(2분기 매출 14% YoY 증가, 이익률 두 자릿수 개선) 및 초기 배당정책 시행(중간배당 500원, 예상 연간 1,400~1,500원)

📈 실적 전망
2026F 매출 4,752.8억원 / 영업이익 736.9억원 / 영업이익률 15.50%
2027F 매출 5,082.7억원 / 영업이익 774.5억원 / 영업이익률 15.24%
2028F 매출 5,307.3억원 / 영업이익 819.1억원 / 영업이익률 15.43%

💡 결론
DN솔루션즈 상장 우려로 주가가 급락하여 P/E 6배까지 하락했으나 펀더멘털은 견고하고, 회사는 상장 검토 계획이 없다고 명확히 했다. 공작기계 수주 호황, 우주항공/방산 고부가 제품 믹스 개선, Heller 구조조정 진행 등으로 중기 성장성이 우수하며, 현재 밸류에이션은 매력적인 매수 타이밍으로 판단된다.


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