📌 종목: 한화 (000880) | BUY | 현재가 83,800원 | 목표주가 163,000원

📊 핵심 투자포인트
- 인적분할을 통한 사업구조 명확화로 지주회사 가치 재평가 기회
- 2Q26 실질 영업이익 +26% 증익 (전년 일회성 약 400억원 제외 시)
- 최소 DPS 1,000원 제시로 배당 하방 지지, 주주환원 강화
- 자회사 배당재원 확대 국면 (한화솔루션 최소배당 재도입, 에어로스페이스 DPS 2배 상향)
- 건설 부문 원가율 개선(전년 92% → 89% 목표)으로 수익성 개선 추진

📈 실적 전망
2026F 매출액 87,586억원 / 영업이익 8,409억원 / 영업이익률 9.6%
2027F 매출액 88,372억원 / 영업이익 8,713억원 / 영업이익률 9.9%
2028F 매출액 94,558억원 / 영업이익 8,983억원 / 영업이익률 9.5%

💡 결론
인적분할을 통해 사업 구조가 4개 부문으로 정리되며 지주회사로서의 투명성이 향상된다. 배당 정책 강화와 자회사의 배당재원 확대로 주주환원이 증대되는 한편, 건설 부문의 원가율 개선과 글로벌 부문의 이익 개선으로 실질 수익성이 회복되는 구조다.


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