📌 종목: CJ (001040) | Buy (유지) | 현재가 138,100원 | 목표주가 210,000원

📊 핵심 투자포인트
- CJ올리브영의 강세한 외형 성장 지속: 인바운드 매출 성장과 온라인 MAU 증가로 20% 이상의 매출 증가율 유지 중
- CJ푸드빌의 수익성 개선: 빕스 중심 국내 외식 매출 증가와 글로벌 베이커리 점포 확대로 순이익 226% 증가
- 낮은 밸류에이션: 현재 PER 7.0배로 저평가된 상태, NAV 대비 37.6% 상승여력 존재
- 안정적인 현금창출 능력: EBITDA 13.1% 수준의 이익률 유지 중
- 포트폴리오 다각화를 통한 장기 성장성: 상장사 투자자산 가치와 비상장사 성장성을 모두 보유

📈 실적 전망
2025년 매출액 45,019억원 / 영업이익 2,528억원 / 영업이익률 5.6%
2026년 매출액 45,818억원 / 영업이익 2,366억원 / 영업이익률 5.2%
2027년 매출액 46,104억원 / 영업이익 2,274억원 / 영업이익률 4.9%

💡 결론
2Q26 실적에서 CJ올리브영의 고무적인 매출 성장이 돋보이나 신규 사업 투자비 증가로 인한 수익성 악화가 아쉬운 상황입니다. 다만 저평가된 밸류에이션과 자회사들의 성장 잠재력을 고려할 때, 장기 투자 관점에서 BUY 의견을 유지할 만한 가치가 있습니다.


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